油脂油料：供需数据推算   3月或是最垂危时刻

　　2月国内油脂油料偏强运行。棕榈油产地垂危，我国油料入口偏低、库存趋紧，强实践鞭策了油脂油料期价高潮，基差偏强运行。

　　3月宏不雅商场重点温雅三大事件：一是好意思对外关税纳税情况，好意思接洽3月4日对加拿大、墨西哥引申25%的关税，对中国加征10%的关税，将来可能对欧盟纳税，关税担忧不绝为商场注入商业升水。二是地缘政事，包括俄乌和平说念判垂危、中东地缘等，决定原油是否不绝下行。三是国内两会技艺，多项计谋或发布，或利好国内商品需求预期。宏不雅多个热切事件带轩敞，不利于趋势行情出现。

　　豆粕方面，巴西大豆收割不绝加快，农户库存压力也将加大，农户积极销售，升贴水易出现二次探底经过。阿根廷产区迎来降雨，利于产量远景，4月启动收割，温雅农户预售意愿及节律。好意思豆出口远景难乐不雅，好意思豆压榨需求或可以，因好意思国动力署3月或进一步公布生柴计谋，好意思豆油出口远景乐不雅等。农业论坛奠定了好意思豆新作面积萎缩、库存压力下降的基调，3月底莳植意向禀报进一步利多空间有限，忖度守护8400万英亩的预估。总的来说，忖度3月好意思豆价钱偏弱颤动、环球大豆升贴水回落。国内方面，3月豆粕供需迎来最垂危时刻，大豆到港是明牌，需求能否握续放量待考据。3月合约基差建立，期货向现货逼近。5、9月合约更多体现南好意思压力，现在盘面榨利丰厚，估值偏高，期货少许试空或卖虚值看涨期权，月间59择机反套。

　　油脂方面，棕榈油产地3月开启穆斯林斋月，责任日减少，产量忖度不绝下降，库存不绝下降，印尼库存施展好于马来。由于棕榈油价钱相对原油偏贵，印尼生柴扩展本钱加多，忖度印尼3月B40推违规果将打折。食用需求方面，斋月需求开释，节后有补课需求。阿根廷豆油出口季节性减少，巴西可增量有限，葵花籽油垂危，棕榈油出口竞争压力下降，海外豆棕或再次扩大。对应国内商场，棕榈油依然偏强运行，安妥油脂套利中多头。豆油商场价钱近强远弱，库存升沉点忖度在4月，多头时候减少，基差忖度逐步回落，价钱重点下移。菜籽油高库存，已经空头对冲首选。

　　鸡蛋： 基本面舛误面目，主力合约低位颤动

　　1、春节事后，鸡蛋现货价钱延续舛误，期货颤动，对应基差握续走弱。在基差总结的影响作用下，2月17日，期货主力2505合约出现较大幅度着落，日度跌幅3.14%。跟着期货价钱跌至前低，商场莫得新的利空信息，不绝下行难度较大，主力合约低位颤动。另外，2月下旬，鸡蛋现货价钱在末端需求提欢快用下，低位反弹。在现货价钱带动下，主力合约颤动小幅反弹。总的来看， 主力2505合约底部区间颤动，尚未造成趋势性行情。

　　2、春节事后，鸡蛋现货延续舛误面目。2月下旬，蛋价跌至低位，逼迫2月20日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.03元/斤，部分廉价区蛋价已跌至3元/斤以下。跟着蛋价跌至低位，末端需求有所好转，商业采购积极性有所加多，对鸡蛋现货造成提振，2月下旬，鸡蛋现货价钱低位小幅反弹。卓创数据透露，逼迫2月28日，中国褐壳鸡蛋日度均价3.47元/斤，较月内低点涨0.44元/斤，但较上月同期仍有0.03元/斤的跌幅。

　　3、在产蛋鸡存栏延续加多，鸡蛋商场供给压力逐步加大，供给端对蛋价不绝施压。需求方面来看，现在恰巧需求淡季，需求举座偏弱运行。计划词，跟着蛋价跌至低位区间，廉价蛋对末端破费造成提振，在需求提欢快用下，短期蛋价低位小幅反弹。从现在基本面情况来看，蛋价受限于供给端压力，反弹有限。期货价钱在跌至前低后，不绝着落难度较大。另一方面，现货价钱反弹，以及饲料本钱加多后对蛋价的扶植，使得主力2505合约出现小幅反弹。基于现在基本面施展，对将来蛋价守护舛误预期，警惕短期反弹风险。提倡前期空单止盈后暂时不雅望，恭候后市操作契机。温雅饲料对鸡蛋价钱的影响。

　　玉米：面积利空好意思玉米期价下行，国内现货补涨基差总结

　　外盘：2月，好意思玉米先涨后跌，因农业忖度论坛中面积禀报预期利空及好意思国关税计谋不利于好意思玉米出口，2月终末一周玉米期价承压下行。数据方面，农业忖度论坛忖度2025年好意思国玉米莳植面积为9400万英亩，高于2024年的9060万英亩，高于分析师预期的9360万英亩，禀报当日好意思玉米着落2.63%，后来一个往返日历价不绝下行，说合两日累计着落5%。小麦受玉米着落拖累，期价随从下行，供应方面黑海产量预期好转，好意思麦不绝濒临黑海廉价谷物的供应冲击。

　　国内：2月份国内玉米价钱高潮显明，逼迫2月28日，宇宙玉米参考价2210元/吨，较上月高潮82元/吨，环比涨幅3.85%，同比着落8.26%。分地区来看，东北地区中储粮不绝收购且节后深加工玉米价钱高潮也较为显明，对现货造成一定利多影响。节前售粮程度较快，节后余粮相对较少，农户惜售情谊显明，进一步扶植商场价钱高潮。华北地区农户余粮逐步减少，商业商建库意愿增强，出货意愿镌汰，商场灵验供应和需求之间守护偏紧的景色，商场各方对玉米价钱造成较为一致的高潮预期。销区玉米商场价钱高潮后迟缓趋稳，高潮幅度较小，下流企业大量在节前进行备货，现货采购不积极，对高价基本不继承，商场报价迟缓趋稳。部分企业订立4-6月订单，价钱高潮幅度不大，另长江沿线部分企业使用小麦，也阻扰玉米价钱高潮空间。

　　期货：2月因面积加多的利空预期收尾，好意思玉米高位回落，对应玉米远期入口本钱迟缓回落。2月末农业忖度论坛之后，商场要津焦点转向3月末的莳植意向禀报。2月终末一周，好意思玉米着落对国内商场影响有限，周四国内玉米期价小幅着落，并未出现显明跟跌的价钱施展。现货商场产区强、口岸弱，现货商场的强势施展对玉米期价造成阶段行扶植。另外，黄大豆一号价钱上行，其对玉米带来利好提振，玉米价钱呈现偏强施展。3月，因产区余粮有限，忖度玉米现货延续强势，玉米期、现预期守护偏强施展。

　　生猪： 二育入场加多远期供应压力，猪价延续舛误施展

　　1、春节事后，生猪现货价钱延续下行，2月11日，卓创统计宇宙生猪均价14.52元/公斤，成为2月最低。跟着猪价跌至低位区间，二次育肥逐步入市，对生猪现货价钱造成扶植，猪价低位反弹。相近月底，繁衍端完成出栏任务，出栏积极性较前期有所加多，猪价延续小幅回调。数据透露，逼迫2月28日，宇宙生猪均价14.7元/公斤，较月内高点跌0.4元/公斤；较上月1.2元/公斤。 

　　2、卓创统计数据透露，2月27日，仔猪均价488元/头，较上月跌21元/头，较月内高点跌58元/头。上半月，繁衍端补栏情谊扶植，仔猪价钱涨至阶段性高位。跟着饲料价钱高潮，繁衍端关于仔猪补栏的意愿教前期有所下降，对高价仔猪略有违反，仔猪商场交投减少。

　　3、农业农村部存栏数据透露，1月，我国能繁母猪存栏4062万头，说合2个月下降，环比降幅0.39%，降幅较上月扩大。四季度末，生猪存栏42743万头，同比加多0.11%。能繁母猪存栏说合2个月环比下降，若将来趋势延续，对应下半年供给压力将获取骨子性改善。将来温雅产能是否出现趋势性下降。

　　4、2025年1月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰193333头，环比加多1.42%；后备母猪销售15590头，环比加多50%。从数据来看，淘汰加多增幅小于销量增幅。

　　5、2月27日，卓创样本点统计生猪出栏体重124公斤/头，较上周减少0.05公斤/头，较上月同期加多1.77公斤/头。跟着猪价跌至低位区间，二次育肥入市，对应商场往返均重加多。另外，大猪存栏偏低，肥标价差较大，繁衍端压栏情谊转强，生猪出栏体重延续加多。短期来看，二次育肥提振生猪现货价钱，计划词，供应后移问题值得握续温雅。

　　6、卓创数据透露，2月28日，自繁自养繁衍利润189元/头，较上月下降134元/头，外购仔猪养利润114元/头，较上月下降90元/头。月内，生猪现货价钱呈现跌-涨-跌的走势，总的来看，猪价舛误面目莫得发生调动。与此同期，饲料本钱握续加多，繁衍利润延续下降。

　　7、把柄商务部统计数据，2025年1月，范围以上生猪定点宰杀企业宰杀量3816万头，同比加多2.44%。

　　8、卓创统计数据透露，逼迫2月28日，样本宰杀企业开机30.87%，较月初加多9.19个百分点。生猪供应较为充沛，宰杀企业收购难度不大，宰杀开工率不绝高潮。计划词，现在恰巧需求淡季，末端需求仍守护舛误面目。卓创统计的冻品库存率说合两周环比加多。

　　9、期货商场方面，生猪主力2505合约2月施展颤动下行。春节后，猪价下行，生猪期价先涨后跌，二次育肥加多远期供应压力，猪价区间预期不绝下行。

牵累裁剪：李铁民